Tất cả bài viết được gắn thẻ lợi suất thực.
Fed có thể thắt chặt điều kiện tài chính bằng kỳ vọng và hàm phản ứng mà chưa cần tăng lãi suất ngay. Jackson Hole khiến US2Y và USD tăng, trong khi vàng, Bitcoin và tài sản rủi ro chịu áp lực tái định giá. Với Việt Nam, kênh truyền dẫn chính là Fed → lợi suất USD → DXY → USD/VND → chính sách tiền tệ → VN-Index.
Vàng giảm không phải vì mất vai trò trú ẩn, mà vì Fed, USD và lãi suất thực đang tạo áp lực ngắn hạn. Lạm phát cao chưa chắc làm vàng tăng nếu nó khiến Fed phải giữ lãi suất cao lâu hơn. Từ nay đến cuối năm 2026, vàng phụ thuộc nhiều vào việc Fed có mềm lại, USD có yếu đi và rủi ro suy thoái có rõ hơn hay không.
